گزارش مالی اخیر آمازون سرمایه‌گذاران وال‌استریت را شگفت‌زده کرد؛ جایی که رشد ۲۰ درصدی فروش کل و جهش چشمگیر درآمد بخش ابری، باعث رشد ۱۰ درصدی سهام این شرکت در ساعات پس از معاملات شد. نکته تامل‌برانگیز اینجاست که آمازون نه تنها قصد ندارد هزینه‌های هنگفت خود را در حوزه زیرساخت‌های هوش مصنوعی کاهش دهد، بلکه بودجه آن را سنگین‌تر هم کرده است. بررسی‌ها نشان می‌دهد بازار سرمایه برخلاف گذشته، این هزینه‌کردهای میلیارد دلاری غول‌های رایانش ابری را با آغوش باز می‌پذیرد.
آمارهای خیره‌کننده آمازون در توسعه زیرساخت هوش مصنوعی
آمازون در سال مالی منتهی به ژوئن، مبلغ شگفت‌انگیز ۱۷۳ میلیارد دلار را صرف تجهیزات، زیرساخت‌ها و داتاسنترها کرده است؛ رقمی که رشد قابل‌توجهی را نسبت به سال قبل نشان می‌دهد. علاوه بر این، آمازون پیش‌بینی بودجه سرمایه‌ای خود برای سال ۲۰۲۶ را از ۲۰۰ میلیارد دلار به ۲۲۰ میلیارد دلار افزایش داده است.
با وجود کاهش ذخایر نقدی و منفی شدن جریان نقدینگی آزاد آمازون در این فصل، دلایل محکمی وجود دارد که چرا سرمایه‌گذاران از این هزینه‌های سرسام‌آور نترسیدند:
- رشد جهشی درآمد AWS: درآمد بخش ابری آمازون با رشد ۳۷ درصدی سالانه به ۴۲ میلیارد دلار در یک فصل رسید.
- تضمین تقاضای واقعی: این خروجی مالی ثابت می‌کند که تقاضا برای زیرساخت هوش مصنوعی همپای عرضه در حال افزایش است.
- سرمایه‌گذاری روی تراشه‌های اختصاصی: آمازون با توسعه تراشه‌های اختصاصی مانند Trainium و پردازنده‌های Graviton، حاشیه سود خدمات ابری خود را در بلندمدت تضمین می‌کند.
تفاوت سرنوشت غول‌های ابری و آزمایشگاه‌های هوش مصنوعی
رفتار بازار نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران تفاوت پررنگی میان میزبانان ابری (مانند آمازون، مایکروسافت و گوگل) و شرکت‌های بدون منبع درآمد ابری قائل هستند. برای مثال، سهام شرکت متا پس از اعلام هزینه‌های سنگین زیرساختی بدون داشتن منبع درآمد مستقیم از فروش سرویس‌های ابری، با افت ۸ درصدی مواجه شد.
سرمایه‌گذاران با اصل هزینه‌کرد مخالف نیستند، بلکه جریان درآمدی ملموس را مطالبه می‌کنند. سرویس‌دهندگان ابری در واقع همان فروشندگان ابزار در عصر طلای هوش مصنوعی هستند. با این حال، پایداری درآمد غول‌های ابری کاملاً به توان مالی استارتاپ‌ها و آزمایشگاه‌های توسعه مدل (مانند Anthropic و OpenAI) وابسته است؛ اگر تقاضای نهایی برای محصولات هوش مصنوعی کند شود، پایداری این سودآوری نیز با چالش روبه‌رو خواهد شد.
سوالات متداول
چرا درآمد ابری آمازون هزینه‌های سنگین داتاسنترها را توجیه می‌کند؟
رشد ۳۷ درصدی درآمد AWS نشان می‌دهد که تقاضای بازار برای توان پردازشی هوش مصنوعی کاملاً واقعی است و ظرفیت‌های جدید داتاسنتر بلافاصله به درآمد تبدیل می‌شوند.
تراشه‌های اختصاصی Trainium چه نقشی در استراتژی آمازون دارند؟
این تراشه‌ها وابستگی آمازون به سخت‌افزارهای گران‌قیمت ثالث را کاهش داده و حاشیه سود سرویس‌های ابری این شرکت را به شکل چشمگیری ارتقا می‌دهند.
چرا واکنش بازار به هزینه‌های هوش مصنوعی آمازون و متا متفاوت بود؟
آمازون با فروش خدمات ابری به مشتریان، درآمد مستقیم از زیرساخت هوش مصنوعی کسب می‌کند؛ در حالی که هزینه‌های زیرساختی متا هنوز منبع درآمدی ابری و مشخصی برای بازگشت سریع سرمایه ندارد.